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　　雖然避險(xiǎn)策略基金新規(guī)和資管新規(guī)實(shí)施后，保本基金存續(xù)時(shí)日無(wú)多，但這一產(chǎn)品類型處置進(jìn)度也常常引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。進(jìn)入3月份以來(lái)，再有3只保本基金發(fā)布到期轉(zhuǎn)型或清盤公告，目前存續(xù)的保本基金只有22家公募旗下的34只產(chǎn)品(A、C份額合并計(jì)算)，并將集中在近半年內(nèi)密集到期。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前存量保本基金凈值都在面值以上，疊加二級(jí)市場(chǎng)回暖跡象明顯，預(yù)計(jì)保本基金到期處置的難度較小，大概率可以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)退出市場(chǎng)。

　　上半年超七成

　　存量保本基金到期

　　3月4日，匯添富盈鑫保本混合基金發(fā)布公告稱，根據(jù)基金合同約定，該基金第一個(gè)保本周期自2016年3月11日起至2019年3月11日止，鑒于基金的第一個(gè)保本周期到期，但無(wú)法為基金轉(zhuǎn)入下一保本周期確定擔(dān)保人或保本義務(wù)人，基金將不能滿足繼續(xù)作為法律法規(guī)規(guī)定的避險(xiǎn)策略型基金運(yùn)作條件，為此，基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，根據(jù)基金合同規(guī)定，決定將基金轉(zhuǎn)型為非避險(xiǎn)策略型的混合型基金，基金轉(zhuǎn)型后的基金名稱為“匯添富盈鑫靈活配置混合型基金”。

　　另外，博時(shí)境源保本混合、國(guó)泰民福保本混合也在3月份發(fā)布了基金合同終止、到期轉(zhuǎn)型的公告，保本基金到期處置正在提速。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前存量的34只保本基金分屬匯添富、長(zhǎng)城、交銀施羅德基金等22家基金管理人，從這些基金的保本期到期日計(jì)算，今年上半年即將到期的保本基金就多達(dá)25只，占比高達(dá)73.53%。

　　而保本周期終止日最晚的匯添富保鑫保本基金，到期日為今年的9月30日，這也意味著，剩余的保本基金即將在未來(lái)半年多內(nèi)密集處置，保本基金這一細(xì)分基金類型也將正式退出歷史舞臺(tái)。

　　后續(xù)處置難度較小

　　或?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)退出

　　從存量保本基金業(yè)績(jī)看，即便經(jīng)歷2018年股市的劇烈調(diào)整，保本基金業(yè)績(jī)?nèi)匀豢沟ind數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，34只保本基金從2018年以來(lái)平均收益率為3.43%，目前基金凈值悉數(shù)在1元以上。

　　北京一位中型公募市場(chǎng)總監(jiān)分析，從目前存量保本基金的情況看，到期后處置的壓力并不大，我們沒(méi)看到哪家基金在保本期發(fā)生虧損，A股市場(chǎng)也在持續(xù)回暖，配置了權(quán)益?zhèn)}位的產(chǎn)品也不至于發(fā)生大的跌幅，估計(jì)不存在連帶擔(dān)保責(zé)任的問(wèn)題。這也說(shuō)明公募基金的投資策略經(jīng)受住了A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)的洗禮，在一些策略上運(yùn)作是比較成熟的。

　　根據(jù)2017年1月發(fā)布的《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》，存續(xù)保本基金到期后，應(yīng)調(diào)整基金名稱、轉(zhuǎn)換保本保障方式，保本基金將改名為“避險(xiǎn)策略基金”，并完善了相關(guān)保障機(jī)制：一是取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，避免行業(yè)承擔(dān)“剛性兌付”義務(wù)；二是規(guī)定符合條件的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司可以擔(dān)任避險(xiǎn)策略基金的保障義務(wù)人，將為避險(xiǎn)策略基金承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任的金額和對(duì)外提供的擔(dān)保資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)限定為不得超過(guò)上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的10倍。

　　而按照去年4月份發(fā)布的資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。自資管新規(guī)發(fā)布之日起至2020年底，也不得再發(fā)行或存續(xù)違反資管新規(guī)的資管產(chǎn)品，存量保本基金續(xù)期運(yùn)作的路徑也沒(méi)了可能。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從當(dāng)前保本基金到期處置情況看，保本基金到期后主要有三條路徑：一是轉(zhuǎn)型為其他類型的基金，目前以風(fēng)險(xiǎn)偏好類似的靈活配置型基金居多；二是基金清盤；三是轉(zhuǎn)型為避險(xiǎn)策略基金。

　　北京上述中型公募市場(chǎng)總監(jiān)告訴記者，資管新規(guī)明確了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，打破剛性兌付的要求很堅(jiān)決，保本基金這類產(chǎn)品是無(wú)法存續(xù)的產(chǎn)品，只有轉(zhuǎn)型或清盤。但在實(shí)踐中，如果取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司不愿意單獨(dú)擔(dān)任避險(xiǎn)策略基金的保障義務(wù)人，這也是很少有保本基金成功轉(zhuǎn)型為避險(xiǎn)策略基金的重要原因。

　　“從實(shí)踐看，基金轉(zhuǎn)型為同類型風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品的居多。”上述中型公募市場(chǎng)總監(jiān)稱，“未來(lái)這一產(chǎn)品品類是要逐步到期退出的，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，最好的方式還是可以保留住客戶、保留住資金，保本基金轉(zhuǎn)型也成為基金公司的首選，但如果基金規(guī)模比較小，存續(xù)管理運(yùn)作得不償失的話，也不排除會(huì)清盤的。”

《電鰻快報(bào)》