2018-12-06 08:30 | 來源:未知 | 作者:未知 | [券商] 字號變大| 字號變小
超200億負債一年內將到期手握50億現金并不寬裕
前日，廈門國貿(7.200, -0.16, -2.17%)披露了《關于收購資產暨關聯交易公告》，公司及下屬子公司啟潤貿易擬以179859.40萬元收購公司控股股東國貿控股持有的國貿金控100%股權，其中廈門國貿應付國貿控股的轉讓價格為170866.43萬元，啟潤貿易應付價格為8992.97萬元。由于是上市公司廈門國貿全現金收購大股東資產，因此這次交易不存在重大法律障礙，也未構成重大資產重組，方案已獲董事會通過，待提交股東大會審議后便可實施。
值得一提的是，收購報告在“資金來源安排”中稱，需支付的179859.40萬元計劃全部以自有資金支付，截至2018年9月30日，公司賬面貨幣資金余額為502234.25萬元，“資金情況充裕，正常業務經營不會因為本次交易而受到影響”。
然而，新浪財經在查閱最新財務報告和歷年現金流等數據后發現，廈門國貿全現金收購背后，資金或許并非如公司所述如此充裕。
超200億負債一年內將到期 手握50億現金并不寬裕
根據廈門國貿披露的三季報數據看，賬上50億現金中，在18億用于支付標的國貿金控的收購款后，資金狀況可能并不樂觀。
從短期負債情況看，廈門國貿短期借款131億，比年初增加69%，一年內到期的非流動負債（主要是一年內到期的長期借款和應付款）10億，比年初增加86%，還有因短期融資券驟增30億帶來的其他流動負債47.4億，比年初增幅更達到154%。
此外，根據Wind統計，“16廈國貿集”和“17廈國貿集”兩筆中期票據共30億本金和相應利息，也將在未來一年以內到期，其中20億元在未來20天內就將償本付息。
廈門國貿待償債券
僅以上幾項，短期（一年）內就有超過200億的負債需要償還，盡管通過“發新還舊”、新增借款等方式維持資金鏈，但賬上50億現金在支付18億收購款后，也很難稱作“資金充裕”。
另外，三季報還顯示，廈門國貿應付票據加應付賬款142億、預收款145億，共計287億，比應收票據和應收款60億、預付款108億之和168億多出了119億，公司整體負債率接近70%，從資本結構看債務壓力也不小。
五年盈利71億現金卻流出91億 維持資金鏈全靠融資
從最新的季報看，手握50億現金的廈門國貿資金情況其實并不寬裕，而現金流方面也呈現出多年與利潤背離以及僅靠融資支撐兩個顯著特征。
根據Wind數據，自2013年到今年三季度末的五年一期時間中，廈門國貿年年盈利，實現的歸母凈利潤之和達到71.6億元，其中2013年至2017年凈利53.9億，今年前三季度凈利17.7億。
不過，公司現金流表現卻和盈利狀況大相徑庭，處于長期背離狀態。
自2013年到今年三季度末的同期五年一期時間當中，廈門國貿經營性現金流合計凈流出91.9億，其中2013年至2017年流出73.9億，今年前三季度再次流出17.2億。近五年多的時間內，凈利潤和經營性現金流累計相差達162億。
與此同時，投資性現金流也呈巨額流出狀態，2013年至2017年凈流出77.3億，今年前三季度繼續流出68億，合計凈流出145.3億。
而在2013年至2017年間，公司籌資現金流凈流入170億，今年籌資規模繼續加速，前三季度流入額達到93億之多，廈門國貿多年以來資金鏈的平衡全部依賴籌資維持。
但背靠廈門國資委，公司似乎并不需要為融資渠道問題過于擔憂。
新浪財經注意到，除了過百億的借款外，就在幾日前，與收購報告一同還披露了一則《關于從控股股東借款暨關聯交易的公告》，公司預計明年將從大股東國貿控股借款不超過人民幣20億元，單筆借款金額根據公司經營資金需求確定，每筆借款利率不高于公司同期融資利率。
《電鰻快報》
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