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　　今年以來，股市在外部環境趨緊和去杠桿等多重壓力下，出現大幅度回調，債市卻走出了一波結構性慢牛行情。WIND數據顯示，截至11月9日，中證全債指數年內漲幅7.17%，顯著高于同期上證綜指-21.42%的漲幅表現。同時，一批債券基金表現分外亮眼。銀河證券數據顯示，截至11月9日，信誠永益一年A過去一年收益7.81%，在同類41只定期開放式偏債型基金（A類）中排名第1。對于下一步債市將何處何從，信誠永益一年基金經理繆夏美表示，支持債券牛市的基礎仍在，債券基金的投資價值依然顯著。

　　事實上，受益于今年債市慢牛行情，債券基金迎來業績規模雙突破。銀河證券數據顯示，截至11月9日，在各類基金中，債券型基金以3.79%的年內平均收益拔得頭籌；截至三季度末，債券基金最新份額規模是25130.48億元，相比2017年年底19333.9億元，規模大增長29.98%。從管理公司來看，一批優秀的基金管理人憑借出色的業績表現贏得投資者的青睞，其中，中信保誠基金整體表現不俗。同源數據顯示，截至11月9日，中信保誠基金旗下逾8成債基今年以來取得正收益，其中有13只收益超6%；繆夏美管理的信誠永益一年A、C今年以來回報6.51%、6.15%，均位居同類產品前2。

　　在繆夏美看來，債市慢牛行情還遠未結束，除卻基本面對債市的利好支撐外，在經濟持續面臨下行壓力的背景下，預計貨幣政策將繼續保持中性偏寬的節奏，資金價格明年中期前大概率維持目前水平。繆夏美表示，雖然貨幣政策進一步寬松的空間不大，但只要經濟沒有回暖跡象，資金面就不具備邊際收緊的基礎，但或將影響短端收益率下行趨勢，未來主要機會在長端收益率下行，期限利差收窄。

　　對未未來債市發展，繆夏美持看好態度，目前庫存周期向下，中美貿易戰影響逐步顯現，經濟下行壓力進一步加大，短期內穩增長的政策效果難以立竿見影，經濟回落的趨勢或延續至明年年中，在此之前債券牛市基礎仍在。在此情形下，債市每一次短期調整都是買入的窗口期，況且隨著貨幣環境寬松，目前貨基七日年化平均收益率回落“2”時代，債基的配置價值將再次提升，尤其是那些業績穩健、歷經牛熊債市考驗的基金將受到市場追捧。

《電鰻快報》