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巨無霸IPO批文剛到！1300億“共和國保險長子”回A股，半年凈賺近百億

　　中國基金報記者  陳思揚

　　中國基金報

　　今晚，證監會核發中國人保IPO批文，中國人保登陸A股的日程越來越近了。這也意味著時隔六年后，我們將迎來第5家A+H股的上市險企。

　　梳理下中國人保回歸A股的看點：

　　1、中國人保A股上市之路

　　中國人民保險集團股份有限公司有近70年的歷史，旗下有財險、壽險、健康險、資產管理、保險經紀等領域得多家子公司。

　　公開資料顯示，2003年11月6日，中國人保旗下財險公司率先在港交所掛牌上市。

　　2012年，人保集團的“A+H”計劃啟動，然而當年的A+H股的整體上市計劃并未如愿，最終中國人保整體在H股上市。

　　2017年5月16日，中國人保在港交所公告擬登陸上交所，此后其回歸A股工作穩步推進，終于在今日獲得IPO批文，在A股上市之路中又邁出關鍵一步。

　　而從數據來看，中國人保最新市值1493億港幣，約為1310億人民幣，這也意味著1300億的“共和國保險長子”不日即將正式回到A股。

　　2、第5家A+H股市場的上市險企

　　目前，A+H股市場的上市險企有中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險4家。

　　自新華保險2011年底以來未有保險公司首發上市，這次中國人保回歸是時隔6年，A股再度迎來保險公司上市。

　　從證監會最新公示的首次公開發行股票正常審核狀態企業表顯示，中國人保回歸A股的保薦機構為中金公司和安信證券，未來將要在上交所上市。

　　表1：發行監管部首次公開發行股票正常審核狀態企業基本信息情況表

　　3、今年中報歸母凈利潤近百億

　　中國人保披露2018年的半年報顯示，2018年上半年，中國人保實現營業收入2694.95億元，同比增長2.81%。歸母凈利潤98.67億元，同比增長4.5%。

　　歸母凈利潤數據低于中國平安和中國人壽，后兩者上半年歸母凈利潤數據分別是580.95億元和164.23億元。

　　中國人保近3年的財務數據如下：

　　在營收結構中，中國人保財產險獨占鰲頭，在財險方面的地位難以撼動。

　　招股說明書顯示，人保財險自成立以來在中國所有財產險公司中一直排名首位。2017 年，人保財險原保險保費收入為3492.90億元，2015 年至 2017 年年均復合增長率為 11.49%。

　　此外，2017年財險為人保集團貢獻了七成的保險業務收入和逾八成的凈利潤。

　　4、財政部，社保基金會是主要股東

　　中國人保的股權結構中，主要是財政部、社保基金會等國家股股東，本次A股發行后，46億股對應的是總股本的9.78%，國家股股東以及H股股東持股比例都將有所下降。

　　5、發行股份數量將創保險業新高

　　根據今年4月中國人保公告的招股說明書，發行股數不超過46億股，不超過本次發行上市后總股本的9.78%，這一發行數量位列農業銀行、工商銀行、中國建筑等之后，躋身A股發行史中單家發行股數排名的第八位。

　　從行業來看，四大保險公司在A股上市時，首發股份數量也遠不及中國人保。中國人壽此前發行15億股排名第一，中國人保發行股份數量將創下行業新高。

　　但是，從首發募集資金來看，如果按照發行前每股凈資產3.41元保守計算，中國人保融資額將是百億級的，是今年以來的巨無霸首發融資額度，但募集資金額度或低于中國平安、中國太保和中國人壽。

　　6、有可能以戰略配售形式發股

　　今年5月底，工業富聯（富士康）披露了IPO發行的戰略配售情況，共有20家戰略投資者參加了工業富聯的戰略配售，BAT三大互聯網巨頭分別獲配2000多萬股。

　　作為新的發股方式，工業富聯拉開了戰略配售的序幕。業內人士認為，針對百億級籌資金額的中國人保上市，也可能會借鑒工業富聯的籌資方式，以戰略配售的形式進行發股。

　　7、積極布局金融科技，入股螞蟻金服

　　中國人保在大力發展先進信息技術系統的同時，不斷推進金融科技領域新業態布局， 通過設立人保金服構建集團金融科技創新支點，對客戶資源進行深度開發與挖掘。

　　人保在2016年設立了人保金服，對客戶資源進行開發和挖掘，通過人保金服開展專業金融科技業務。根據戰略部署，人保金服將成為本集團布局金融科技的平臺，重點打造四個生態圈：消費生活生態圈、車主生態圈、 健康養老生態圈和服務三農生態圈。

　　此外，人保還戰略入股螞蟻金服、中國銀聯等，充分利用其大數據和渠道優勢，分享金融科技的高成長性與高收益。

　　8、中國保險業發展空間廣闊

近年來中國的保險業持續快速發展。國家統計局和保監會數據顯示，2002-2016年間，中國財產險保費收入年均復合增長率為13.7%，人身險公司原保險報廢收入的年均符合增長率為21.5%，同期保險深度從2.98%增至4.16%，保險密度從人均1.14元增至2.26元。

　　業內人士認為，隨著中國經濟保持持續穩定增長，保險資源的迅速增加，社會財富積累和城鎮化發展讓有限保險需求不斷增長，以及保險在財富管理方面的功能不斷加強，未來保險業的發展機遇和市場空間都非常廣闊，中國A股市場的保險股也體現了很好的賺錢效應。

　　未來中國人保上市后表現如何，值得我們繼續關注。