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     年內基金產品發(fā)行難已成為業(yè)內共識，在此情況下，發(fā)起式基金異軍突起。

  　業(yè)內人士認為，發(fā)起式基金較普通產品門檻低，市場較弱的環(huán)境下發(fā)行這類品種更容易成立。同時，在流動性新規(guī)下，委外定制產品以定期開放發(fā)起式的形式成立增加了基金公司在此類產品上的發(fā)行動力。不過，即便如此，募集延期、失敗以及幾乎靠基金管理人“固有資金”才成立的發(fā)起式基金仍屢見不鮮。

　　發(fā)起式基金受推崇

　　盡管業(yè)內普遍認為今年基金產品發(fā)行難度較大，但基金公司對于發(fā)起式基金的發(fā)行熱情卻成倍增長。Wind數據顯示，截至10日，年內共有196只發(fā)起式基金成立（不同份額分開計算），而去年同期僅有77只。

　　這些發(fā)起式基金產品大多為定期開放式債券基金。盈米財富基金分析師陳思賢認為，主要是因為去年公募流動性新規(guī)規(guī)定，定制型產品必須采用定期開放發(fā)起式的形式來設立。

　　同時，按既有規(guī)定，發(fā)起式基金不受普通公募基金成立條件限制，募集時需使用公司股東資金、固有資金、高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金份額不低于1000萬元，持有期限不少于3年，變相降低了發(fā)行門檻。

　　市場行情持續(xù)較弱，投資者的風險偏好大幅降低，基金公司發(fā)行新基金難度提升，發(fā)起式基金的發(fā)行方式受到重視。

　　但從總體看，發(fā)起式基金的收益并不盡如人意。數據顯示，四成以上發(fā)起式基金成立以來的收益為正，年內算數平均收益率為-6.41%。其中，盈利超過5%的有39只產品，而虧損超過5%的有291只。

　　銷售難度增加

　　今年，基金產品發(fā)行延期已成常態(tài)。在眾多發(fā)行延期的產品中，發(fā)起式基金的身影也頻繁出現，如平安大華鼎誠混合、華泰保興尊頤定開等。

　　還有部分產品出現募集失敗的情況。9月份，已有長江樂逸定開債、匯安裕慧純債定期開放公告合同無法生效。

　　格上財富研究員張婷認為，除市場較弱的因素以外，隨著監(jiān)管對通道業(yè)務及銀行資金的規(guī)范，作為委外定制型產品的發(fā)起式基金發(fā)行難度提升也屬正常。

　　同時，還有一些發(fā)起式產品幾乎全靠基金管理人的固有資金才得以成功發(fā)行。比如近期成立的華寶寶豐高等級債券、安信量化優(yōu)選等基金產品，基金管理人運用固有資金認購的基金份額占總份額的99%及以上。

　　以安信量化優(yōu)選為例，該產品除安信基金認購1000萬份以外，外部投資者僅購買了2萬余份。張婷分析，這只基金募集期間并未進行營銷推廣，不排除該產品是專為機構資金所設計的可能，后期機構或擇機進入。

　　陳思賢認為，從以往成立的發(fā)起式基金看，目前規(guī)模不到2億元的產品很多，整體規(guī)模都比較小。基金規(guī)模過小，易受大規(guī)模申購贖回沖擊以及基金投資受限。另外，如果發(fā)起式基金成立3年后，基金規(guī)模不能到達2億元，還將面臨清盤危機。所以，建議投資者盡量選擇已經成立、規(guī)模較大的同類基金。