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　　來(lái)源： 富凱財(cái)經(jīng)

　　作者|歐文

　　富凱摘要

　　僅99.4萬(wàn)股質(zhì)押股票被動(dòng)減持，便引發(fā)鴻達(dá)興業(yè)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)閃崩，有細(xì)心的投資人從中發(fā)現(xiàn)了重重疑點(diǎn)。

　　鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)因股份質(zhì)押平倉(cāng)而被動(dòng)減持雖已過(guò)去3天，但由此引發(fā)的種種質(zhì)疑卻仍在投資人中蔓延。

　　截至今日收盤(pán)，鴻達(dá)興業(yè)股價(jià)在昨日跌停后再下跌3.96%，報(bào)收2.91元，繼續(xù)創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來(lái)新低。

　　“奇葩”的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)

　　8月27日，因股份質(zhì)押平倉(cāng)，鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)持有的公司99.4萬(wàn)股股份發(fā)生集中競(jìng)價(jià)交易方式被動(dòng)減持。

　　公告顯示，此次平倉(cāng)平均股價(jià)在3.29元，即當(dāng)日股價(jià)的最低價(jià)。早在7月份鴻達(dá)興業(yè)股價(jià)最低曾觸及3.27元的價(jià)格而未被強(qiáng)平，反而在股價(jià)向好的節(jié)點(diǎn)突然平倉(cāng)，并且平倉(cāng)數(shù)量?jī)H為99.4萬(wàn)股，引發(fā)市場(chǎng)巨大反應(yīng)。

　　富凱財(cái)經(jīng)查閱公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，鴻達(dá)興業(yè)三大重要股東均高比例質(zhì)押，其中，鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)質(zhì)押8.81億股，占持股比例為88.80%；廣州市成禧經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司質(zhì)押1.75億股，占持股比例為99.77%；烏海市皇冠實(shí)業(yè)有限公司質(zhì)押1.67億股，占持股比例為100%。

　　上述公告稱，當(dāng)前鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)、成禧公司、皇冠實(shí)業(yè)質(zhì)押的均存在部分公司股份已觸及平倉(cāng)線，如該等股東未能追加保證金或提前回購(gòu)，其質(zhì)權(quán)人可能對(duì)公司股票進(jìn)行減持，從而導(dǎo)致被動(dòng)減持發(fā)生。

　　值得注意的是，鴻達(dá)興業(yè)在今年早些時(shí)候曾提出擬回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃。公司擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額在1億元到3億元之間，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)10元/股。

　　按說(shuō)公司手握重金，完全可以回購(gòu)?fù)凶」蓛r(jià)，但在將近3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，公司僅回購(gòu)261.1萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)格3.43-3.50元/股，回購(gòu)金額900多萬(wàn)元，占承諾增持金額下限不足十分之一。難怪有投資者抱怨，難道大股東就是想要任由股價(jià)下跌到平倉(cāng)線徹底清倉(cāng)？

　　從回購(gòu)增持計(jì)劃到員工持股計(jì)劃，一則則利好消息吸引了更多散戶入場(chǎng)，在此時(shí)通過(guò)股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)引發(fā)股價(jià)閃崩，還是要引起廣大投資者的注意。

　　產(chǎn)品被客戶認(rèn)可，銷售卻大跌57%

　　同樣是8月27日，鴻達(dá)興業(yè)公布2018年中報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入29.4億元，同比下降4.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.20億元，同比下降16.87%。基本每股收益0.1624元。

　　中報(bào)稱，公司主要從事的氯堿業(yè)務(wù)行業(yè)景氣度較高，上半年P(guān)VC、燒堿市場(chǎng)價(jià)格總體保持高位震蕩走勢(shì)，下游需求穩(wěn)定。在保持傳統(tǒng)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定的同時(shí)，加大改性PVC、PVC專用料的研發(fā)和生產(chǎn)力度，增加高附加值產(chǎn)品的比重。上半年公司氯堿產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)效益良好。電子交易平臺(tái)及綜合服務(wù)、土壤修復(fù)等業(yè)務(wù)也為公司帶來(lái)利潤(rùn)貢獻(xiàn)。

　　在營(yíng)收同比下降4.45%的情況下，歸屬母公司凈利潤(rùn)同比下降16.9%。公司表示，主要是土壤調(diào)理劑推廣低于預(yù)期，銷售費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失大幅上升所致。

　　鴻達(dá)興業(yè)進(jìn)一步解釋稱，土壤調(diào)理劑業(yè)務(wù)推廣低于預(yù)期。由于原有客戶使用土壤調(diào)理劑后土壤條件有所改善，同時(shí)新客戶推廣不及預(yù)期，上半年公司土壤調(diào)理劑業(yè)務(wù)收入同比下降56.5%至8129 萬(wàn)元，毛利率同比下降7.63ppt 至65.7%。上半年土壤調(diào)理劑業(yè)務(wù)對(duì)公司的毛利貢獻(xiàn)從2017 年的11%下降至5.2%。

　　對(duì)于上述解釋，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，老客戶用了效果好，那么產(chǎn)品的推廣應(yīng)當(dāng)更容易才對(duì)，為什么在銷售費(fèi)用上漲的情況下，老客戶土壤改善的情況下，銷售居然能夠大跌57%呢？

鑒于公司行業(yè)情況，中金公司表示，目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2018/19 年市盈率9.4/8.5x。考慮到目前估值已處于底部及看好公司氯堿業(yè)務(wù)的發(fā)展，維持推薦評(píng)級(jí)，但因行業(yè)估值中樞下移及下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)43%至4.3元，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2018/19年12/11xP/E。

　　與此同時(shí)，公司在半年報(bào)中還從市場(chǎng)環(huán)境、安全和環(huán)保、人力資源及財(cái)務(wù)等方面提示四大風(fēng)險(xiǎn)。鴻達(dá)興業(yè)表示，公司主營(yíng)產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，債務(wù)融資規(guī)模較大，如融資環(huán)境發(fā)生較大變化，可能存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，公司昨晚還發(fā)布部分股票期權(quán)第三個(gè)行權(quán)期行權(quán)情況的公告，行權(quán)價(jià)格由此前的3.12 元/股調(diào)整為3.01 元/股。不過(guò)，在公司三大股東面臨平倉(cāng)減持的背景下，讓高管在目前這個(gè)價(jià)位行權(quán)，不知他們作何感想。

《電鰻快報(bào)》