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　　《投資者報》記者 向勁靜

　　自樓市調控以來，針對房地產行業的違規融資遭到全面嚴查。不管是私募資管還是銀行委托貸款，抑或其他方式都遭受不同程度的控制。這也使得不少房企的資產負債率拉響警報，天津廣宇發展股份有限公司（以下簡稱“廣宇發展”，000537.SZ）就是其中之一。

　　近日，廣宇發展發布公告稱，控股股東魯能集團有限公司（以下簡稱“魯能集團”）擬向廣宇發展提供財務資助，同時，其對魯能集團也提供了反擔保。由此可見，廣宇發展的現金流狀況并不太如意。面對這種情況，公司接下來將采取怎樣的措施提高造血能力和改善現金流水平？

　　值得注意的是，自2009年首次發起重大重組以來，魯能集團耗時9年，并在2017年整合資產最終入殼。那么，在過去這半年多時間里，進入“魯能時代”的廣宇發展有著怎樣的變化？彼時許下的承諾是否兌現？

　　針對以上問題，《投資者報》記者聯系到廣宇發展證券部相關人士，該人士以“目前公司正處于半年報披露階段”為由拒絕接受采訪。

　　負債率超警戒線

　　資產負債率是上市公司重要的財務考察指標，過高的資產負債率會增加企業經營風險。

　　根據Wind數據統計，截至今年一季報，滬深兩市共有376家A股資產負債率超過70%，其中18家公司負債率超100%。從行業來看，除金融行業外，房地產、建筑裝飾、公用事業、綜合的資產負債率位居前列，均超過60%。其中，房地產板塊的資產負債率為79.41%，創下13年新高。

　　另有克而瑞研究中心數據顯示，今年5月，監測的108家房企新增融資額為579.69億元，同比下跌45.3%。融資結構中，銀行貸款環比下降29.67%；受債市波動影響，房企的票據、債券發行額明顯縮量，環比下降49.9%。

　　業內機構指出，隨著4月資管新規正式出臺，大部分投向房地產行業的非標融資將在2020年底前無法續發或存續。不少房企的資產負債率警鐘也由此拉響。

　　Wind數據顯示，截至今年一季度，148家A股上市房企中，有35家資產負債率超過80%，總共占比達24%。

　　廣宇發展一季度以85.55%的資產負債率位居第13位。此外，根據其公布的2018年半年報數據，公司上半年的負債總額高達631億元，資產負債率為85.06%。

　　從廣宇發展五年半的負債總額情況可發現，2013年至2018年上半年期間，其負債總額分別為20.85億元、23.16億元、52.53億元、150.78億元、629.43億元和631.23億元；資產負債率分別為50.22%、48.1%、65.71%、82.14%、86.7%和85.06%。

　　有銀行業人士曾透露，負債率超過70%就很難得到貸款，這是一條“隱形警戒線”，也有業內人士表示，負債率警戒線是80%。而廣宇發展的資產負債率顯然已超過警戒線。

　　“魯能時代”的廣宇發展

　　廣宇發展自2009年宣布重組以來，魯能集團與廣宇發展已先后啟動了三次重組，其中兩次重組分別因政策調控、信披問題被叫停，直到2017年8月份才獲得無條件通過。

　　那么，在這半年多時間里，進入“魯能時代”的廣宇發展有著怎樣的變化？

　　就業績來看，廣宇發展上半年實現營業收入99.08億元，同比增長111.55%；凈利潤為16.69億元，同比增長465.1%。

  此外，廣宇發展公告稱，其控股股東魯能集團擬用自有資金，向廣宇發展及其所屬公司提供34.68億元的有償財務資助。魯能集團向廣宇發展提供財務資助的同時，也披露了同時對魯能集團提供反擔保的操作。這就意味著，兩者之間構成了互相擔保的關系。

　　據了解，今年上半年，魯能集團已經多次對廣宇發展“輸血”。廣宇發展半年報數據顯示，魯能集團及其所屬企業向廣宇發展及其控股子公司提供財務資助暨關聯交易累計已發生總金額約223.39億元。由此可見，廣宇發展的現金流狀況并不樂觀。

　　在這樣的情況下，廣宇發展仍面臨資產負債率居高不下的窘況，采取措施提高造血能力和改善現金流水平已經迫在眉睫。

　　值得投資者注意的是，廣宇發展發布的上半年業績數據顯示，其累計實現銷售面積96.916萬平方米，銷售金額為105.93億元，而這僅達到魯能去年同期507億元銷售額的1/4。為何出現如此大的落差？

　　另外，按照魯能集團的注入資產計劃，其會在今年上半年注入南京方山置業、福州魯能地產、蘇州魯能置業、鄭州魯能置業四項資產。可至今，蘇州魯能置業以及鄭州魯能置業的資產仍未被導入。■

《電鰻快報》