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　　仁會生物（830931）擬從新三板摘牌，按照正常邏輯，投資者應(yīng)該奪路而逃，股價(jià)暴跌。

      事實(shí)卻相反，仁會生物股價(jià)在相關(guān)公告發(fā)出后的第一個(gè)交易日暴增18%。雖然今日跌幅超過6%，總體上，仁會生物股價(jià)還是上漲不少。

　　這背后的投資邏輯是什么？

　　“是否赴港上市我們董事會也還在討論，目前還沒有明確消息，之后有計(jì)劃還會公告。”5月23日，仁會生物相關(guān)人士表示。

　　失去IPO機(jī)會后，集郵黨找H股這個(gè)可能的新“風(fēng)口”。

　　摘牌引發(fā)集郵黨豪賭H股？

　　5月28日，仁會生物發(fā)布公告稱，根據(jù)公司資本市場長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，經(jīng)過慎重考慮，公司擬申請從新三板摘牌。

　　一般來說，摘牌后退出通道會變得更窄，出逃就成為資本唯一的選擇。

　　然而，仁會生物的摘牌卻出現(xiàn)怪異的走勢，先暴漲后暴跌。

　　擬摘牌公告出來的第一個(gè)交易日，仁會生物股價(jià)以19.64元/股，相對上一個(gè)交易日出現(xiàn)18%的漲幅。當(dāng)日最高價(jià)為21.75元/股，最低價(jià)為17.03元/股。這是仁會做市3年以來單日第二大漲幅。上一次還是在2015年7月10日，股價(jià)接連暴跌之后單天漲幅49.75%。

　　30日，仁會生物股價(jià)再次上漲。漲勢并沒有維持太久。今日（5月31日），仁會生物股價(jià)出現(xiàn)暴跌，以18.54元/股收盤，相較上一各交易日跌幅達(dá)到6%。其中，最高價(jià)為19.6元/股，最低價(jià)為18.36元/股。

　　股價(jià)暴漲的邏輯是什么？分析人士稱，集郵黨曾經(jīng)在新三板豪賭過IPO概念股，隨著今年IPO步驟明顯放緩，集郵黨基本隱退。當(dāng)H股概念出現(xiàn)時(shí)，集郵黨再次找到新“風(fēng)口”，出手抄底的可能性非常大。

　　“現(xiàn)在買的，應(yīng)該都是賭仁會生物去香港上市吧”，南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，“有大股東回購這個(gè)可能，仁會生物摘牌是按不低于成本價(jià)回購，有保底不虧的心理，但我感覺更多的還是在搏未來境外上市的預(yù)期。”

　　摘牌新三板 赴港IPO？

　　“3+H”推出一個(gè)月以來，已經(jīng)有5家新三板公司宣布計(jì)劃發(fā)行H股，其中有2家都是生物醫(yī)藥企業(yè)。

　　對于新三板來說，生物醫(yī)藥公司是港交所上市新規(guī)的最大受益者。分析人士指出，創(chuàng)新藥企業(yè)一般前期新藥的研發(fā)需要大量資金的投入，而且早期幾乎沒有任何盈利，傳統(tǒng)IPO制度下，這類企業(yè)上市之路很難。

　　港股偏愛醫(yī)藥板塊，允許尚未盈利或者無收入的生物科技公司赴港上市，對研發(fā)型創(chuàng)新藥企業(yè)的上市是一個(gè)很好的選擇。仁會生物宣布摘牌新三板意味著放棄“3+H”，很可能是要選擇直接赴港IPO。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日收盤，市值滿足港股上市要求的新三板生物醫(yī)藥公司有9家。其中，市值排位前4的分別是君實(shí)生物（833330）、成大生物（831550）、之江生物（834839）、仁會生物（830931）。市值最高的君實(shí)生物有128.76億元，仁會生物31.91億元。

　　沒有盈利的企業(yè)有5家，分別是君實(shí)生物（833330）、禾元生物（833101）、仁會生物（830931）、澤生科技（871392）、中鈺醫(yī)療（430118）。

　　仁會生物作為新三板知名的創(chuàng)新藥公司，自2000年成立初期就投入糖尿病藥物的研發(fā)，連年虧損，直到2014年掛牌新三板時(shí)營收都還是零。目前主要研究“重組人胰高血糖素類多肽-1（7-36）”，通用名“貝那魯肽注射液”，俗稱“誼生泰”。

　　2015年，仁會生物完成了4輪融資，融資總金額為4億元，其中85%的募資都用于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和研發(fā)。2017年該公司雖然實(shí)現(xiàn)營收1417.17萬元，同比增長27倍，但仍然虧損1.6億元。深陷泥潭的仁會生物急需上市補(bǔ)血。

　　仁會生物董事長桑會慶此前也曾公開示好港股市場，“生物技術(shù)公司比較容易缺錢，對資金需求比較大，如果沒有長期持續(xù)、有實(shí)力的資本投入的話，發(fā)展是會受到限制的。所以港交所新政對新三板掛牌生物技術(shù)公司有很大的吸引力。”