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益民基金：調(diào)整中途，保持觀望

2018-03-19 02:45 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

考慮到3月底將迎來2017年年報(bào)披露高峰，且業(yè)績(jī)不確定性較大，由此亦決定了圍繞業(yè)績(jī)自下而上選股的必要性。建議關(guān)注漲價(jià)主線，該主線也不局限于某一特定風(fēng)格。

上周主要指數(shù)呈現(xiàn)普跌。上證綜指，萬(wàn)得全A、中小板以及滬深300，表現(xiàn)分別為-1.13%，-1.05%，-1.33%以及-1.28%。行業(yè)方面，周內(nèi)食品飲料及家電周內(nèi)震蕩，小幅上漲。金融中非銀高開低走，小幅下跌，銀行5天4跌，趨勢(shì)下調(diào)。周期中有色繼續(xù)小幅反彈；采掘前4個(gè)交易日小幅上漲，周五大幅回調(diào)，整體微幅下跌；鋼鐵高開低走，全周大幅波動(dòng)，小幅收跌。獨(dú)角獸概念以及創(chuàng)投指數(shù)領(lǐng)漲，次新股及高送轉(zhuǎn)概念跌幅較大。

1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，雖然受到春節(jié)錯(cuò)位及口徑調(diào)整，但總體仍然表現(xiàn)給強(qiáng)于需求，內(nèi)需好于外需。我們認(rèn)為，總體特征表現(xiàn)為：1）外需增長(zhǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。1-2月以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口同比大幅增長(zhǎng)24.3%，大超市場(chǎng)預(yù)期。這與春節(jié)錯(cuò)位影響及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇有關(guān)。出口商普遍在1-2月加速出口，3月出口可能同比下滑，與15年情形相似。2）投資增速超預(yù)期。1-2月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.9%，增速較去年全年高出0.7個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)來看，制造業(yè)和基建投資增速均較去年有所回落，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)9.9%，是整體投資增速加快的主要來源。3）工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勁。1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.2 %。開年生產(chǎn)強(qiáng)勁背后主要有三個(gè)原因：寒冬影響，采暖需求同比提升；1-2月出口高增長(zhǎng)；目前上游行業(yè)利潤(rùn)水平仍然較高導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。

1-2月工業(yè)、投資等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，市場(chǎng)解讀偏謹(jǐn)慎，后續(xù)基本面擔(dān)憂將上升。國(guó)內(nèi)多家公募申請(qǐng)發(fā)行MSCI基金產(chǎn)品，以及2月反彈以來海外資金對(duì)銀行及消費(fèi)的增持，顯示對(duì)A股藍(lán)籌和領(lǐng)先企業(yè)的配置偏好還在，但這類個(gè)股存在公募機(jī)構(gòu)持倉(cāng)偏高等問題，而成長(zhǎng)股也有超跌反彈空間有限、政策催化下的市場(chǎng)情緒回落的問題，由此來看，潛在市場(chǎng)主線均有分歧因素待消化。但考慮到3月底將迎來2017年年報(bào)披露高峰，且業(yè)績(jī)不確定性較大，由此亦決定了圍繞業(yè)績(jī)自下而上選股的必要性。建議關(guān)注漲價(jià)主線，該主線也不局限于某一特定風(fēng)格，比如部分化工子品種、有色、消費(fèi)品、航空、晶圓等。

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