2018年開以來，權益市場持續結構震蕩行情，可轉債市場上漲趨勢明顯。Wind數據顯示，截至2月2日，中證轉債指數今年以來及最近一年分別上漲5.79%和7.01%。
受益于可轉債市場整體上行，可轉債基金今年以來表現也同樣亮眼。據海通證券數據統計，截至2月2日，今年以來全市場可轉債基金平均收益4.04%，遠超同期偏股混合型基金和主動股票型基金平均收益1.91%和0.49%，可轉債基金配置價值凸顯。
記者查閱Wind數據發現，截至2018年2月2日，鵬華可轉債（000297）今年以來凈值增長率達6.54%，最近三個月凈值增長率達5.31%，在同期478只混合二級債券基金中排名前四。其中，該產品最近一年凈值增長率更是高達9.75%，大幅超越同期中證綜合債指數收益率0.79%及中證轉債指數收益7.01%。數據同時顯示該產品最近一年、最近三個月，以及今年以來凈值增長率均在同期混合二級債券基金產品中排名前5%。
自2017年來，公募可轉債市場快速擴容，未來市場規模預計將大幅增長。數據顯示，截至2018年1月31日，可轉債市場存續債券數量增加到56只，債券余額超過1300億元，且累計131個可轉債預案待發行，發行金額合計近3800億元。可轉債投資標的的大幅增加，帶來的是更多的投資機會。可轉債投資將可以像股票投資一樣自上而下進行行業配置，也可以自下而上進行精細化擇券。
從估值水平來看，可轉債市場估值水平已處于歷史低位，性價比大幅提升。數據顯示，2018年1月31日，轉股價值在90-110元的轉債的轉股溢價率均值為11.51%，而2016年初這一指標在30%以上。通過兩年多的估值壓縮，目前轉債估值已經接近2014年權益市場牛市之前震蕩時期的均值水平。轉債估值的下降，加上轉債本身的債券保護屬性,將使得轉債下跌的空間變得更小，而轉債跟隨正股上漲的彈性會增加，投資轉債的性價比明顯提升。由于可轉債估值已經處于相對合理的水平，其投資價值也獲得投資者關注。
展望2018年，轉債市場中質地優秀、競爭實力突出的上市公司，其正股價格的上漲將帶動轉債價格的上行，使得轉債市場同樣呈現結構性的行情；同時由于轉債估值的下降，優質轉債的價格向上彈性也會較為突出。在轉債市場大幅擴容、權益市場繼續演繹結構性行情的背景下，轉債投資應立足于轉債正股的基本面與估值，精選優質個券進行長期配置，分享轉債正股價格上漲帶來的收益。
《電鰻快報》
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