2017年初，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾了解到，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部向各家券商下發(fā)了一份《關(guān)于組織“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)的通知》（下稱(chēng)“《專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)》”）。該專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)旨在排查證券公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)、公司債、資產(chǎn)證券化和非上市公眾公司推薦業(yè)務(wù)的普遍問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)。
1月26日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了結(jié)果，在此次自查自糾的活動(dòng)中，超過(guò)100家券商完成自查，有6家券商在現(xiàn)場(chǎng)檢查中被發(fā)現(xiàn)問(wèn)題進(jìn)而被處罰。更重要的是，專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)為券商部分投行業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)容敲響了警鐘，提示各家券商在快速發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)仍需要以風(fēng)控為警戒線。
暴露諸多風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從機(jī)構(gòu)處獲取的《專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)》文件顯示，整個(gè)活動(dòng)分為三個(gè)階段，一是組織證券公司開(kāi)展自查，二是實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，三是督促證券公司整改。
自查階段，監(jiān)管層要求證券公司對(duì)自查情況形成總結(jié)報(bào)告，而報(bào)告包括自查工作組織和開(kāi)展情況、證券公司自查情況和效果、并最終由當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局提出建議是否對(duì)該證券公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。
1月26日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在發(fā)布會(huì)上獲悉，自查階段，共有165家證券公司和基金公司子公司對(duì)自身投行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)控情況和2015年-2016年項(xiàng)目執(zhí)業(yè)情況進(jìn)行了全面、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)排查，基本做到了主動(dòng)報(bào)告問(wèn)題，積極有效整改，主動(dòng)化解潛在風(fēng)險(xiǎn)。
隨后便進(jìn)入到了現(xiàn)場(chǎng)檢查階段，文件顯示證監(jiān)會(huì)特別指出，對(duì)證券公司在自查過(guò)程中主動(dòng)報(bào)告和切實(shí)整改的問(wèn)題，可以從輕處理，如不屬于違反《證券法》等重大違法違規(guī)行為，可以免于處罰。但另一方面，對(duì)自查中未主動(dòng)報(bào)告，監(jiān)管部門(mén)在現(xiàn)場(chǎng)檢查或?qū)?lái)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，從嚴(yán)從重處理。
最終證監(jiān)會(huì)根據(jù)自查結(jié)果組織部分派出機(jī)構(gòu)對(duì)13家證券公司和4家基金公司子公司的投行類(lèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展了現(xiàn)場(chǎng)檢查，從內(nèi)部控制和執(zhí)業(yè)質(zhì)量?jī)煞矫鎸?duì)公司自查情況進(jìn)行了檢驗(yàn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，現(xiàn)場(chǎng)檢查是由異地證監(jiān)局來(lái)執(zhí)行現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，檢查人員從派出機(jī)構(gòu)所屬地的中介機(jī)構(gòu)中抽取。
“這樣的考慮，監(jiān)管層還是希望能夠更加細(xì)致地執(zhí)行現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，從檢查現(xiàn)場(chǎng)情況來(lái)看，確實(shí)起到了這樣的效果。當(dāng)時(shí)項(xiàng)目組在我們公司檢查了三周的時(shí)間。”1月26日華北地區(qū)一家被抽查券商的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
對(duì)于在此次專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，高莉在發(fā)布會(huì)上指出：“從檢查結(jié)果來(lái)看，部分檢查對(duì)象暴露出違規(guī)問(wèn)題，涉及合規(guī)風(fēng)控未全面有效覆蓋、內(nèi)部控制未有效執(zhí)行、盡職調(diào)查不充分、信息披露有失準(zhǔn)確完整以及后續(xù)管理未盡責(zé)等方面。”
最終，現(xiàn)場(chǎng)檢查處罰結(jié)果涉及6家券商，其中中金公司這樣以項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)高的券商也在此次被處罰之列。
具體而言，西南證券(5.050, 0.00, 0.00%)的處罰結(jié)果最重，被證監(jiān)會(huì)公開(kāi)譴責(zé)并責(zé)令改正。同時(shí)，對(duì)相關(guān)人員采取公開(kāi)譴責(zé)或者監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施。
國(guó)海、中金、華林等3家證券公司則因?yàn)閮?nèi)部合規(guī)的問(wèn)題，被責(zé)令期限改正，并要求增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告，而國(guó)金、天風(fēng)兩家券商則分別被出具警示函。
劍指業(yè)務(wù)擴(kuò)展過(guò)快
此次專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)的核查范圍并非全部投行業(yè)務(wù)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)涵蓋的是近兩年券商投行業(yè)務(wù)中發(fā)展迅速的上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)、公司債券承銷(xiāo)（受托管理）新三板推薦和資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。
之所以將監(jiān)管聚焦到這些業(yè)務(wù)上，高莉解釋?zhuān)?ldquo;隨著投行類(lèi)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患也開(kāi)始逐漸暴露，主要表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)防控讓位于業(yè)務(wù)規(guī)模、穩(wěn)定健康發(fā)展讓位于迫求短期利益，難以滿足新形勢(shì)下服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，需要進(jìn)行整頓規(guī)范。”
1月26日滬上一家中小型券商投行部負(fù)責(zé)人在同21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者交流時(shí)透露：“就我了解2015和2016年兩年，尤其是2015年，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)都在快速發(fā)展，而一些被抽中進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查公司中，尤其是在公司債和新三板兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上不顧后果的擴(kuò)張，這背后無(wú)疑以?xún)?nèi)控制度相對(duì)放松為前提，目前已經(jīng)有一些風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)。”
但專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)治標(biāo)不治本，上述投行業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過(guò)程中脫離風(fēng)控的大背景是風(fēng)控制度建設(shè)缺失。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也了解到，證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)在研究制定《證券公司投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》（下稱(chēng)“《內(nèi)控指引》”），意圖在監(jiān)管制度上扼制不計(jì)后果的高速擴(kuò)張。
如薪酬激勵(lì)機(jī)制，高激勵(lì)必定伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，前述部分投行業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展，無(wú)論是債券承銷(xiāo)，還是新三板推薦掛牌業(yè)務(wù)，這背后有很大一部分是過(guò)度激勵(lì)帶來(lái)的問(wèn)題。“在沖量以求賺取更多利益的情況下，項(xiàng)目質(zhì)量勢(shì)必?zé)o法保證。”中信證券(22.340, 0.00, 0.00%)投行部的一位人士1月26日指出。
因此，在《內(nèi)控指引》中，證監(jiān)會(huì)便明確指出證券公司不得采取投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)按比例直接享有其承做項(xiàng)目收入的薪酬機(jī)制。
另外，證監(jiān)會(huì)還提出，券商應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)人員獎(jiǎng)金遞延支付機(jī)制，不得對(duì)獎(jiǎng)金實(shí)行一次性發(fā)放。獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限原則上不得少于3年。投資銀行類(lèi)項(xiàng)目存續(xù)期不滿3年的，可以根據(jù)實(shí)際存續(xù)期對(duì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限適當(dāng)調(diào)整。
“當(dāng)新興業(yè)務(wù)無(wú)法沖量，IPO業(yè)務(wù)面臨發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率低的新局面，數(shù)年以來(lái)形成的行業(yè)思維慣性已經(jīng)受到猛烈沖擊，券商投行業(yè)務(wù)的思路需要在2018年進(jìn)行變化。”前述中信證券人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
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