上周主要指數(shù)漲跌互現(xiàn)。上證綜指繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，周一回調(diào)之后繼續(xù)四連漲，創(chuàng)2016年2月來(lái)新高。上證綜指，萬(wàn)得全A、中小板以及滬深300，表現(xiàn)分別為+2.27%，+0.98%，-0.52%以及+1.42%。周內(nèi)食品飲料及家電均低開(kāi)，后大幅回調(diào)。金融領(lǐng)漲，表現(xiàn)亮眼，銀行現(xiàn)9連漲，非銀周內(nèi)微幅回調(diào)，整體持續(xù)上揚(yáng)。鋼鐵及煤炭周一大幅下挫，后四天維持上漲，整體略微下跌，有色持續(xù)保持弱勢(shì)。主題方面，區(qū)塊鏈上周收跌9.97%，次新股自去年12月22日反彈以來(lái)持續(xù)走強(qiáng)。
1月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2017年GDP增速為6.9%，好于預(yù)期6.8%。我們認(rèn)為2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中有升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。GDP的具體表現(xiàn)有以下幾個(gè)方面：一是，從產(chǎn)業(yè)看，主要由第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)，2017年第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率分別為60%；二是，從需求看，主要由消費(fèi)支出拉動(dòng)，2017年投資、消費(fèi)、進(jìn)出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率分別為32.1%、58.8%、9.1%；三是，從行業(yè)看，金融走低，地產(chǎn)和建筑明顯回落，金融由于嚴(yán)監(jiān)管，貢獻(xiàn)率進(jìn)一步走低（從2016年的5.6%降至2017年的5.4%），受地產(chǎn)調(diào)控和基建走弱，地產(chǎn)貢獻(xiàn)率從7.8%降至5.3%，建筑從7.3%降至4.2%，而交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)、農(nóng)業(yè)、工業(yè)貢獻(xiàn)率上升。
從經(jīng)濟(jì)基本面看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀且中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備韌性，年初開(kāi)門(mén)紅及GDP超預(yù)期，反映出投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善的認(rèn)可，預(yù)期短期市場(chǎng)仍處于邊際樂(lè)觀。投資者防御下的進(jìn)攻思維以及機(jī)構(gòu)占比不斷上市，預(yù)期低估值戰(zhàn)略持續(xù)。考慮中長(zhǎng)期金融監(jiān)管主基調(diào)不變及一季度CPI為全年高點(diǎn)壓制，市場(chǎng)仍有回調(diào)壓力，大機(jī)會(huì)須待政策及數(shù)據(jù)落地。板塊方面，地產(chǎn)、石油石化遵從估值重塑+估值修復(fù)，預(yù)期盈利改善可持續(xù)及價(jià)格上漲仍有空間，金融則是業(yè)績(jī)持續(xù)向好，估值優(yōu)勢(shì)突出。主題方面關(guān)注5G、國(guó)企改革。
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