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　　去年10月份成立的南方全天候策略FOF和嘉實(shí)策略領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF已率先披露了季報，這兩只FOF去年底配置基金的比例均超過90%，不過均較大比例配置貨幣基金。

　　2017年公募基金行業(yè)最大熱點(diǎn)是迎來新的品種——基金中基金（FOF），去年四季度首批6只FOF獲批發(fā)行引起市場關(guān)注。伴隨著公募基金2017年四季報的披露，去年10月份成立的南方全天候策略FOF和嘉實(shí)策略領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF率先披露了季報。

　　季報數(shù)據(jù)顯示，這兩只FOF去年底配置基金的比例均超90%，不過均較大比例配置貨幣基金。對于后市，這些FOF的重點(diǎn)是穩(wěn)健運(yùn)作。南方全天候策略FOF基金經(jīng)理在季報中表示，2018年股票的吸引力或?qū)⒋笥诠潭ㄊ找骖愘Y產(chǎn)，基金選擇上，對于偏股型基金，精選風(fēng)險控制能力較強(qiáng)、投資邏輯清晰、選股能力較好、能夠提供較為穩(wěn)定阿爾法的基金進(jìn)行配置；對于偏債型基金，將主要選擇短久期、操作靈活、凈值表現(xiàn)穩(wěn)定、基金經(jīng)理注重風(fēng)險控制的產(chǎn)品進(jìn)行配置。

　　去年底基金配置比例均超90%

　　配置貨幣基金較多

　　已披露的去年四季報顯示，南方全天候策略FOF和嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF去年底基金配置比例均超過90%，較大比例配置貨幣市場基金。而去年四季度貨幣基金確實(shí)維持較好收益率水平，這些FOF運(yùn)作穩(wěn)健。

　　南方全天候策略FOF去年底基金投資比例達(dá)到92.44%，配置債券、其他資產(chǎn)的比例分別為0.19%、1.02%。該FOF以配置貨幣基金及短期理財(cái)基金為主，如前三大重倉基金為南方現(xiàn)金增利貨幣B、南方理財(cái)金貨幣（ETF）A、南方天天利貨幣B，配置比例分別為18.06%、14.43%、10.49%；還配置了南方理財(cái)14天債券B、南方現(xiàn)金通貨幣E、南方薪金寶貨幣、南方理財(cái)60天債券B、南方日添益貨幣A、富國收益寶貨幣（ETF）B、廣發(fā)貨幣B等貨幣基金或短期理財(cái)基金。

　　嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF在去年底基金投資比例也達(dá)到93.05%，前三大重倉基金也均為貨幣基金，分別為建信現(xiàn)金增利貨幣、嘉實(shí)快線貨幣A、易方達(dá)天天理財(cái)貨幣B，配置比例分別為19.04%、18.48%、14.88%；還配置了易方達(dá)現(xiàn)金增利貨幣B、交銀理財(cái)21天債券B、長信利息收益貨幣B、南方天天利貨幣B等貨幣或短期理財(cái)產(chǎn)品，顯示出更多資產(chǎn)在現(xiàn)金管理工具上；此外，還配置了新華純債添利債券發(fā)起A類，配置比例達(dá)到12.75%；配置了少許黃金ETF，比例達(dá)到2.27%；出現(xiàn)在前十大重倉基金中的主動權(quán)益類基金只有中歐明睿新常態(tài)混合，比例僅0.6%。

　　精選風(fēng)控好、選股強(qiáng)績優(yōu)基金

　　FOF的配置思路也受到市場關(guān)注。南方全天候策略FOF基金經(jīng)理表示，2018年股票的吸引力將大于固定收益類資產(chǎn)。

　　南方全天候FOF基金經(jīng)理在季報中表示，2018經(jīng)濟(jì)增長動能將有所修復(fù)，通脹面臨上行壓力，資金面將維持緊平衡格局，股票的吸引力將大于固定收益類資產(chǎn)。綜合來看，國內(nèi)股票市場將孕育不少中長期投資機(jī)會。港股方面，港股的估值優(yōu)勢仍然存在，內(nèi)地與港股的互聯(lián)互通給港股市場帶來顯著的增量資金，提升市場整體估值水平；雖然短期港股受到漲幅過大，但中長期來看港股仍具有較高的配置價值。債券市場方面，在經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、嚴(yán)監(jiān)管、貨幣緊平衡和債市配置需求下降影響下，債券牛市難再現(xiàn)。

　　“對于全天候FOF基金后期運(yùn)作，在組合有一定安全墊后，將以風(fēng)險平價策略的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置模型為指導(dǎo)，結(jié)合對市場的判斷，適度調(diào)整各類資產(chǎn)配置比例。基金選擇上，對于偏股型基金，精選風(fēng)險控制能力較強(qiáng)，投資邏輯清晰，選股能力較好，能夠提供較為穩(wěn)定阿爾法的基金進(jìn)行配置；對于偏債型基金，將主要選擇短久期、操作靈活、凈值表現(xiàn)穩(wěn)定、基金經(jīng)理注重風(fēng)險控制的產(chǎn)品進(jìn)行配置。”南方全天候FOF基金經(jīng)理還寫道。

　　嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置FOF基金經(jīng)理在季報中表示，該FOF的投資邏輯是承擔(dān)風(fēng)險可以獲得相匹配的超額收益，同時通過構(gòu)建分散化組合的方式盡量平抑單一資產(chǎn)短期波動造成的脈沖影響。報告期內(nèi)該基金根據(jù)風(fēng)險水平將資金分散配置于A股、港股、美股、債券、黃金、貨幣基金等符合基金投資范圍且具有明顯區(qū)分度的大類資產(chǎn)中，基金品種的選擇上首要關(guān)注基金經(jīng)理投資策略的穩(wěn)定性，在風(fēng)格穩(wěn)定的基礎(chǔ)上選擇歷史業(yè)績優(yōu)秀、投資邏輯清晰完備的產(chǎn)品構(gòu)建組合。

《電鰻快報》