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　　2018年，中國公募基金行業進入第20個發展年頭。

　　20年來，公募基金發展成就顯著：從行業發展初期的“老十家”到銀行系、券商系、保險系、私募系、期貨系公募基金公司陸續設立，上百家公募基金公司成立，真正進入“百舸爭流”時代；公募基金從無到有、從小到大，整體規模超11萬億元，累計分紅數萬億元，日益成為資本市場的主導力量；20年來，公募基金長期超額收益顯著，成為社保基金管理主力軍，在企業年金、保險資金委托管理等方面競爭力凸顯，以基本面研究和價值投資樹立起機構投資者的專業形象；規范的制度安排也讓公募基金業成為資管行業和大眾理財的標桿。

　　雖然公募基金20年的發展成果豐碩，但仍有諸多問題和困擾。比如公募基金產品結構失衡，貨幣基金規模獨大，而代表公募核心能力的主動權益類基金規模長期停滯不前，甚至過去十年零增長；高管和基金經理等核心人才變動頻繁，長效激勵機制雖已破冰，但多數公司仍未覆蓋；對比美國等發達國家，中國基金業仍顯落后，整體規模在世界占比仍顯不足，與我國經濟總量并不相稱。

　　在公募基金規模攀升、長期業績喜人的背后，廣泛被市場和普通投資者詬病的卻是“基金業賺錢，投資者虧錢”的現實。公募規模水漲船高，行業利潤不斷增長，而投資者真實的投資回報和持有體驗卻不容樂觀。從基金銷售看，短期業績導向的銷售之風依然濃厚，行業尚未形成業績驅動規模增長的良性循環；基金公司經營短期化傾向嚴重，投資者利益至上的經營理念難以真正落實。

　　資管行業的發展離不開基金管理人切實履行受托責任，更離不開廣大投資者的信任和支持。一個成熟的基金行業，不僅要為股東盈利、為機構客戶負責，更要讓廣大普通投資者獲得好的投資體驗。只有一股股投資者信任的“涓涓細流”才能匯聚成基金業信托責任和行業形象的“資本洪流”，推動公募基金在資本市場發揮更大作用。

　　值得欣喜的是，行業已經為做好持有人體驗不斷探索：不少基金公司努力提升投資管理能力，秉持投資者利益優先原則，在市場高點主動控制新基金發行節奏，在市場低點倡導長期定投，合理引導投資者配置各類資產，減少投資者的從眾心理和投機行為。

　　基金監管通過銷售適當性原則，倡導把合適的產品推薦給合適的持有人；通過FOF等產品實現基金的大類資產合理配置，讓持有人獲得與自身風險偏好相匹配的投資體驗。加強投資者教育，引導持有人理性投資、價值投資、長期投資，幫助投資者克服人性的弱點，樹立起正確的理財觀念。

　　在行業發展20年之際，我們應摒棄繁榮的浮躁，叩問行業的初心，認真反思究竟在多大程度上惠及普通投資者，讓基金持有人享受到“投資中國”的紅利。如能切實破除行業積弊，公募基金距離老百姓(65.010, -0.97, -1.47%)真正滿意也就為時不遠了。

　　站在新一輪發展起點上，公募基金要尋求突破，真正成為普惠金融的典范，仍需要付出更大努力。第一，回歸主動管理本源，切實打造核心競爭力；第二，把握養老第三支柱建設的歷史機遇，推動整個行業快速發展；第三，進一步從制度上突破，建立基金持有人、核心基金人才和股東利益一致的激勵機制；第四，推動符合要求的基金公司上市，加快集團化規模化發展。

《電鰻快報》