3月7日，伴隨著深交所內傳來的鐘聲，尚品宅配(184.560, 16.78, 10.00%)（300616.SZ）上市了。這一天，尚品宅配的漲幅高達43.99%，報收78.62元/股。這也開啟了此后尚品宅配的漲停之旅。
“又漲停了！尚品宅配已經9個漲停板了！”打新成功的吳響（化名）興奮得不可言說。
從上市到3月17日，尚品宅配走出了9個一字板。其股價也由54.35元/股的發行價，大漲到了167.78元/股。截至17日，尚品宅配市盈率為70.91倍，較其發行時22.99倍的市盈率漲了三倍。
因為較高的發行價導致中簽該股的資金基數較高，這也讓尚品宅配成為當時最賺錢的新股，直到3月17日，價格高達88.67元的億聯網絡(140.450, 12.77, 10.00%)（300628.SZ）上市，最能賺錢的新股桂冠才落到億聯網絡的身上。
股價的狂飆，帶來了資本的跟風涌入。一方面，打新投資者捂盤惜售，另一方面，資金瘋狂涌入，次新股的炒作難以停歇。
以尚品宅配的9個漲停板為例，5次登上龍虎榜。而買入與賣出金額的巨大差距，正是股價上漲的原因之一
尚品宅配的5次龍虎榜記錄中，買入金額都遠遠高出賣出的金額。
在連續上漲過程中，萬聯證券廣州花都公益路營業部以買入1489.89萬元的金額高居榜首。緊隨其后的是中信證券(16.290, -0.02, -0.12%)深圳前海營業部，買入金額為796.96萬元。東海證券吳江中山南路營業部、國泰君安(18.730, -0.06, -0.32%)深圳分公司、華鑫證券合肥梅山路營業部以779.43萬元、487.90萬元與456.80萬元分列龍虎榜買入金額的3至5位。
與游資大肆掃貨形成鮮明對比的是賣出數量之少。東吳證券(12.880, -0.10, -0.77%)蘇州獅山路營業部以31.12萬元就躋身賣出榜的榜首之位。余下上榜的機構賣出金額在27萬元至21萬元不等。
事實上，那些近期被爆炒的次新股，背后資金都很瘋狂。
開板后連續4漲停的白銀有色(14.580, 0.15, 1.04%)（601212.SH），接過和勝股份(49.780, -0.41, -0.82%)（002824.SZ）、張家港行(29.450, 0.00, 0.00%)（002839.SZ）、數據港(68.700, 0.20, 0.29%)（603881.SH）的旗幟，帶領次新股上漲。
白銀有色首發之前，該股就以556倍的超高發行市盈率與1.78元的發行價成為外界關注焦點。白銀有色的發行，也成為了實施新規之后，首支市盈率超過23倍發行的新股。
3月14日，白銀有色跳空低開，跌幅一度達到1.03%，隨后，資金大舉涌入，抬升其股價，使得白銀有色最終以漲停結束當天的交易。這是白銀有色上市后的第一個實體板。
交易所的兩份龍虎榜數據指出了白銀有色背后的主多游資。
龍虎榜顯示，白銀有色14日當天買入最多的營業部為銀河證券北京阜成路營業部，買入金額7520萬元。同在銀河證券的杭州慶春路營業部則買入了7053萬元。界面新聞記者梳理發現，這兩個席位正是白銀有色本輪上漲的主多席位。其中銀河證券杭州慶春路為主力，銀河證券北京阜成路為助攻。
從龍虎榜數據可知，銀河證券杭州慶春路在3月10日至3月14日期間，總共收集了白銀有色約1.13億元的籌碼，銀河證券北京阜成路則收集了7801萬元籌碼。在往后的數個交易日中，這一部分籌碼并沒有松動過，而是堅定持有至3月17日盤中。
3月15日白銀有色當日買賣龍虎榜，前一個交易日的銀河證券席位全部鎖籌
3月17日開盤后不久，白銀有色漲停，這已經是它第四個有實體的漲停板，如果算上3月13日的放量T字板，這是白銀有色打開漲停板后的第五個漲停板。
17日早盤，白銀有色漲停封單在十萬手以上。就在人們認為該股還將封死漲停至收盤時，十點半一過，該股突然出現了數筆上萬手的向下成交單將漲停砸開，此后股價一路下跌接近翻綠，再也沒有成功回封漲停。
從當時的分筆成交數據來看，其中一筆11.49萬手的單子對應金額約為1.79億元，金額數量之巨大導致大量下方排隊的封單瞬間成交，在該筆成交之后，成交檔位已經下降到15.51元。這筆交易也成為白銀有色開板的“罪魁禍首”。
3月17日晚間，謎底揭曉。3月14日買入的兩個銀河證券席位集體出現在賣出，雖然該數據是3月15日至3月17日的累計數據，但銀河證券杭州慶春路賣出的金額與上述3月17日盤中最大的一筆集中交易金額非常接近。再加上3月15日的當天龍虎榜數據中并沒有銀河證券兩個席位的賣出蹤影，因此這兩個席位最有可能的賣出時間就在3月17日盤中。
從龍虎榜數據結果可知，銀河證券杭州慶春路1.13億元買入，1.70億元賣出，凈賺約5700萬元，收益率約為50%；銀河北京阜成路7801萬元買入，9996萬元賣出，凈賺約2195萬元，收益率約為28%。
其他如浙商紹興解放北路、中信證券上海溧陽路、國泰君安上海江蘇路等著名游資的收益率雖不及上述兩鎖籌營業部，但賺錢效應有目共睹。
界面新聞記者了解到，在白銀有色上狂賺50%的銀河證券杭州慶春路席位背后或許是江浙第一游資章建平。
章建平起家于國元證券(19.850, -0.30, -1.49%)杭州保俶路，成名于東吳證券杭州湖墅南路，席位反復變更于杭州的營業部。除了銀河證券杭州慶春路之外，章建平為人熟知的席位還有東吳證券杭州文暉路——東吳證券杭州湖墅南路營業部搬遷之后，中信證券杭州四季路等。
其中中信證券杭州四季路也因為在2016年年中炒作次新股多倫科技(68.010, -0.59, -0.86%)（603528.SH）而聞名于市場。彼時多倫科技剛剛開板，中信證券杭州四季路一口氣買入了3億多，其后的龍虎榜并沒有顯示中信證券杭州四季路如何出貨，但多倫科技從此開始了一波向上的拉升。
而近期漲停的中興通訊(17.330, 0.17, 0.99%)（000063.SZ），龍虎榜中出現的東方證券(15.150, -0.15, -0.98%)杭州龍井路也被看成是章建平的席位。
并沒有人知道目前章建平身家幾何，見諸報端的零星資料顯示，章建平為漲停敢死隊出身，從萬元炒到數十億，中間曾經因為炒作不熟悉的香港創業板而大虧過，從此不碰自己不熟悉的領域。當前為大眾熟知的失敗操作是11.2億元參與樂視網(31.600, -0.60, -1.86%)（300104.SZ）定增，以17日收盤價計算，這筆交易導致章建平已經浮虧3.18億元，浮虧幅度達到28%。
此外，章建平在以往炒作大盤股時，都遇到過虧損，反而是次新以及概念股能讓他獲得較高的收益率。
游資炒作次新的路徑也較為明顯，并沒有多神秘：市場氛圍趨暖——挑選一只人氣較高的次新股——掃貨——鎖籌等接力——出貨。
白銀有色在這樣的助力下，巔峰時期市值最高達1090億元，成為有色板塊市值最大個股，一度逼平山東黃金(35.850, -0.17, -0.47%)與中金黃金(12.070, 0.00, 0.00%)市值之和。
這也正是目前次新股的現狀。有分析人士表示，受到市場關注與資金炒作的股票往往具有以下特點：1．低估值；2．流通盤占比較小；3．行業比較集中，行情容易擴散等三種特點。
川財證券在分析中指出，投資者更青睞于那些流通盤占總股本比例小的次新股。這樣就可以用相對較少的資金去撬動一個大市值股票，達到以小博大的效果。
而行情比較集中的行業，其上市的企業更容易形成壟斷利潤，自然就能夠得到投資者的青睞。將次新股按申萬三級行業進行分類，可以看到，細分行業公司數量在15到30家的次新股漲幅最高，顯然公司數量適中的細分行業更易于行情擴散；當細分行業公司數量超過40家時，由于行業稀缺性不夠，收益率大大下降。
同時需要注意的是，針對熱門股票，交易所喜愛的小黑屋（即特停）戰術，在次新股身上較少使用。“一個剛剛上市的股票，該披露的都披露完了，短期內也不會有什么資本運作的空間，交易所想找停牌的理由都找不到。”一位參與炒作次新的游資這樣表示。
正如一場球賽，是否踢得流暢要看裁判的水平，一個股票能否順利按照上述游資路徑進行發展，也要看交易所是否頻繁打斷節奏。這種情況下，次新股成為了游資一致的選擇。上市公司往往剛在IPO材料中詳細披露過公司的情況，在沒有傳聞的情況下只要發布異動公告就可以免于被關小黑屋，游資拉升的流暢度不受影響，賺錢效應也就更為集中。
從明顯是章建平染指的白銀有色與多倫科技可以看出，章偏愛上交所發行的新股，這也與上交所比深交所特停尺度稍微寬松有關。
更為重要的是，IPO的加速為次新股炒作提供了多個行情發動的標的，行情點燃后又向細分區域進發，從而點燃細分區域其他股票的行情。比如張家港行點燃了次新銀行板塊，中原證券(12.380, 0.06, 0.49%)（601375.SH）企圖復制張家港行點燃次新券商板塊，早前還有來伊份(45.160, 1.00, 2.26%)（603777.SH）點燃新零售，次新股逐漸成為概念蔓延的風口。
此外，有市場人士認為，新的IPO定價制度將漲幅往二級市場上蔓延，也為次新的炒作買下了伏筆。
因此將次新股的炒作歸因于某一個單獨的點上都是無法解釋的。某南方投行人士對界面新聞記者表示，“次新小盤低估值的現狀本質上是為了保護二級市場投資者的權益，否則不限售（流通盤大）、不設漲跌停（交投活躍）、不控制發行價（發行價高），一級市場的獲益者就可以輕松的在二級市場上變現。賺錢效應堆積在一級市場，大家就會想方設法的讓公司IPO上市套現，又會催生各種造假，因為一級市場的信息不是公開信息，最終買單的還是二級市場的投資者。”
上述投行人士認為：“當初為了保護投資者的制度現在傳導到二級市場，變成助力資金炒作的主要因素，應該是監管層始料不及的。但相對于前面說的把賺錢效應堆積在一級市場，顯然二級市場的爆炒更易于管理，對投資者的傷害也更小一些。防范炒作一是提高投資者教育的強度，二是看監管層如何發揮智慧去協調這中間的利益了。”
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