昨日盤中次新股吉比特(351.500, -14.02, -3.84%)超越貴州茅臺(369.510, 0.01, 0.00%)成為A股第一高價股，A股第一高價股之爭正式打響。不過收盤時貴州茅臺以微弱的優(yōu)勢將“股王”的稱號握在手中。其實從歷史上看，有多只股票曾超越茅臺，成為第一高價股，不過隨后往往步入漫漫調(diào)整之路，市場上也有“鐵打”的茅臺，“流水”的股王之說。其實這背后是兩種投資邏輯的不同，小盤次新股在樂觀預(yù)期推動下，短線爆發(fā)力強(qiáng)，其投資邏輯在于短炒，在于游資間激烈的博弈，而與基本面的關(guān)聯(lián)度并不高。而以貴州茅臺為代表的價值投資者并不在意一時的漲跌，憑借價值股穩(wěn)定的業(yè)績和龍頭的高溢價獲得長期收益。
“股王”之爭開幕
本周滬深股市陷入縮量整固的困局中，滬綜指昨日小幅低開后，短暫上行后，開啟窄幅波動模式，最高上探至3246.33點(diǎn)，最低下探至3231.52點(diǎn)，振幅僅為10余點(diǎn)，尾盤勉強(qiáng)翻紅，收報于32.39.33點(diǎn)，微漲0.07%。與之相比，深市主要指數(shù)表現(xiàn)低迷，深成指下跌0.27%，收報于10531.73點(diǎn)；中小板指數(shù)下跌0.24%，收報于6791.67點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.65%，收報于1958.02點(diǎn)。
指數(shù)層面表現(xiàn)平淡，行業(yè)板塊上也鮮有亮點(diǎn)，地產(chǎn)股早盤的快速拉升，一度引發(fā)整個藍(lán)籌板塊的跟漲，但隨后便快速回落，28個申萬一級行業(yè)板塊中僅有7個行業(yè)板塊實現(xiàn)上漲，且漲幅均低于1%。
不過在乏味的市場中卻有一場“暗戰(zhàn)”悄然打響，即A股第一高價股之爭。本周一吉比特強(qiáng)勢漲停，股價報收于358.53元。當(dāng)日貴州茅臺微漲0.46%，收報于371.55元。二者之間的價差僅為13元，大戰(zhàn)前的信號彈已經(jīng)發(fā)出。昨日開盤后，市場的目光迅速集中到這兩只股票上，貴州茅臺走勢依然穩(wěn)健，早盤沖高后，震蕩回落，此后在370元附近波動，尾盤收報于369.50元，下跌0.55%。與之相比，作為次新股，吉比特卻顯示出其高彈性、高波動的特征，早盤短暫回落后快速拉升，漲逾4%，最高上探至375.18元，超越貴州茅臺成為A股第一高價股。不過好景不長，隨后快速回落，盤中一度翻綠，尾盤收報于365.52元。截至收盤，貴州茅臺以微弱的優(yōu)勢將“股王”的稱號握在手中。
值得注意的是，現(xiàn)在的“股王”爭霸戰(zhàn)才剛剛拉開帷幕，一面是次新股的代表吉比特，一面是價值龍頭的掌門人貴州茅臺，二者的爭奪依然激烈。
“鐵打”的茅臺“流水”的股王
吉比特還未上市便頂著兩大光環(huán)，國內(nèi)首家在A股主板非借殼獨(dú)立上市的游戲企業(yè)，2017年國內(nèi)A股主板首個互聯(lián)網(wǎng)IPO，1月4日上市以來吉比特先是收出11個一字板，此時股價已超過200元。隨后開啟放量拉升模式，股價一度突破280元，不過2月份該股震蕩回落，但在3月重拾升勢，股價邁過300元的門檻，直逼貴州茅臺。
吉比特敢于挑戰(zhàn)茅臺股王的地位，靠的是端游轉(zhuǎn)手游所釋放的業(yè)績。1月19日，吉比特公布2016年業(yè)績預(yù)告，2016年全年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增長195%到235%。2016年1-9月，吉比特實現(xiàn)了9.2億元收入、4.615億元?dú)w母凈利潤，分別同比增長300.55%、235.67%。其中由端游《問道》改編的移動游戲《問道手游》成為公司業(yè)績增長的主要動力，一經(jīng)上線，便登上了IOS暢銷榜前三，月均流水在2億以上。
其實這些年超越茅臺的股票并不少，在2012-2015年的中小創(chuàng)牛市中，安碩信息(33.730, -0.71, -2.06%)、全通教育(20.120, 0.00, 0.00%)、朗瑪信息(23.830, -0.29, -1.20%)等不少股票股價短線都超過了貴州茅臺，但在超越之后，往往便步入了漫漫調(diào)整之路。A股上也有了“鐵打”的茅臺“流水”的股王之說。
第一高價股背后的投資邏輯
通過梳理不難發(fā)現(xiàn)，能夠沖擊茅臺第一高價桂冠的股票有三個特征，一是盤子小，以吉比特為例，截至3月14日其流通市值僅為65.06億元，總市值僅為260億元，屬于典型的小盤股，這使得游資炒作更為方便，所耗費(fèi)的資金量也相對有限。二是以次新股為主，除了吉比特外，具備挑戰(zhàn)股王的股票是富瀚微(282.600, -0.41, -0.14%)，截至3月14日，其股價報收于283.01元。還有另外一只尚未出生的挑戰(zhàn)者是億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，其申購價格就高達(dá)88.76元，成為打新新規(guī)以來最貴的新股。新股由于籌碼較為干凈，供給與需求不平衡，上市后很容易就遭到熱炒。三是故事多，想要成為A股第一高價股，即使拿不出超預(yù)期的業(yè)績，也得拿出超預(yù)期的故事。如全通教育的“智慧教育聚集區(qū)”，安碩信息的“互聯(lián)網(wǎng)金融大布局”。這三個特征恰恰預(yù)示著此類股票炒作模式與結(jié)局，短線爆發(fā)力強(qiáng)，在樂觀預(yù)期的推動下不斷創(chuàng)新高，而一旦預(yù)期惡化，往往便開啟了單邊調(diào)整模式，其投資邏輯在于短炒，在于游資間激烈的博弈，而與基本面的關(guān)聯(lián)度并不高。
與之相比，貴州茅臺常年來能夠坐穩(wěn)第一高價股的頭把交椅靠的是穩(wěn)定的業(yè)績和龍頭的高溢價。一方面，公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長。2月21日，貴州茅臺發(fā)布2016年度產(chǎn)量情況及2017年一季度預(yù)計主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司預(yù)計，2017年第一季度營業(yè)總收入可達(dá)128.52億元，同比增長25.38%；凈利潤可達(dá)56.68億元，同比增長15.92%。具有“賺錢機(jī)器”美譽(yù)的貴州茅臺，其賺錢能力一直不俗，2001年上市以來連續(xù)16年業(yè)績增長，最新預(yù)告2016年凈利潤同比增長15.92%，同時茅臺酒在市場上處于供不應(yīng)求；另一方面，龍頭高溢價。像貴州茅臺這樣的行業(yè)龍頭雖然已經(jīng)步入成熟期，但是估值中樞不降反升，這反映了A股市場逐漸出現(xiàn)的一個特征，即給予行業(yè)龍頭高的估值溢價。投資者投資茅臺往往并不在意一時的漲跌，而是享受長期價值投資帶來的穩(wěn)定收益，這也造成了貴州茅臺股價波動并不大，但一直處于震蕩攀升的模式。
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