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股指期貨松綁有助市場(chǎng)回歸常態(tài) 未來(lái)期待兩點(diǎn)變化

2017-03-02 04:48 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

股指期貨松綁，對(duì)量化投資意味著什么？

2月中旬以來(lái)，火爆的定增市場(chǎng)迎來(lái)新的變局。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2月17日宣布對(duì)《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行修訂，“過(guò)度融資、頻繁融資、價(jià)差套利”等現(xiàn)象將得到有效控制，定增市場(chǎng)迎來(lái)規(guī)范發(fā)展的新格局。定增投資通過(guò)簡(jiǎn)單的“賺折價(jià)”時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，個(gè)股價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和主動(dòng)管理能力將在投資中變得越來(lái)越關(guān)鍵。對(duì)此，博時(shí)基金指數(shù)及量化投資部總經(jīng)理黃瑞慶表示，任何一個(gè)金融市場(chǎng)工具都不是萬(wàn)能的，我們需要構(gòu)建的是一個(gè)多層次資本市場(chǎng)，讓每個(gè)市場(chǎng)發(fā)揮它特有的功能，形成一個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1.  股指期貨松綁，對(duì)量化投資意味著什么？它將如何影響未來(lái)股票市場(chǎng)或其他市場(chǎng)？
黃瑞慶：股指期貨的松綁，意味著交易所在2015年股市巨幅波動(dòng)時(shí)期出臺(tái)的臨時(shí)管控措施正式開(kāi)始逐步地退出，體現(xiàn)了證券監(jiān)管部門“穩(wěn)中求進(jìn)”的基調(diào)，尤其是證監(jiān)會(huì)劉士余主席在解釋“最大的穩(wěn)”就在于堅(jiān)持“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向不偏離”。未來(lái)我們可以期待兩點(diǎn)：第一是股指期貨市場(chǎng)的功能將逐步恢復(fù)，第二是市場(chǎng)參與者對(duì)于金融衍生品在金融市場(chǎng)中的地位和作用將有更加全面和客觀的理解。量化投資相對(duì)于傳統(tǒng)投資，就像汽車的預(yù)警式安全技術(shù)一樣，當(dāng)大家在使用、測(cè)試和爭(zhēng)議是否可以給駕駛帶來(lái)真正的安全之時(shí)，無(wú)人駕駛又開(kāi)始了逐步的商業(yè)化。

金融市場(chǎng)也一樣，技術(shù)和產(chǎn)品在不斷地創(chuàng)新和發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)給市場(chǎng)參與者帶來(lái)一定的困惑，給市場(chǎng)增加一些不確定性。但是反過(guò)來(lái)，保守和落后并不能帶來(lái)市場(chǎng)的穩(wěn)定，例如2008年股票市場(chǎng)跌幅過(guò)大，不少人歸結(jié)于缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具；又例如一些衍生品發(fā)達(dá)并且高度市場(chǎng)化國(guó)家的股票市場(chǎng)，反而波動(dòng)率更低。監(jiān)管部門把市場(chǎng)的穩(wěn)定落在“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”之上，意味著鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者進(jìn)行市場(chǎng)化地創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)，要求參與者遵守規(guī)則使得市場(chǎng)有序運(yùn)行，在維護(hù)自身合法權(quán)益的同時(shí)要尊重對(duì)手的合法權(quán)益，在競(jìng)爭(zhēng)中要互相尊重、開(kāi)放包容。

任何一個(gè)金融市場(chǎng)工具都不是萬(wàn)能的，我們需要構(gòu)建的是一個(gè)多層次資本市場(chǎng)，讓每個(gè)市場(chǎng)發(fā)揮它特有的功能，形成一個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。市場(chǎng)最大的穩(wěn)定不是監(jiān)管出來(lái)的，而是每一個(gè)市場(chǎng)參與者理性投資、創(chuàng)新思考、合規(guī)運(yùn)作、自我約束出來(lái)的。

2.  在全球投資市場(chǎng)人工智能（AI）日益升溫的背景下，如何看待或會(huì)如何把握AI與量化投資融合發(fā)展的契機(jī)？
黃瑞慶：量化投資就是在投資過(guò)程中引入量化的工具和手段。當(dāng)前伴隨著大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)的技術(shù)進(jìn)展，人工智能在各領(lǐng)域的應(yīng)用快速發(fā)展，但是在量化投資由于一直強(qiáng)調(diào)和突出數(shù)據(jù)及量化模型的使用，可以說(shuō) AI跟傳統(tǒng)量化投資其實(shí)早已融合發(fā)展。博時(shí)基金非常重視基于大數(shù)據(jù)的量化模型開(kāi)發(fā)，跟市場(chǎng)多家重要戰(zhàn)略合作伙伴進(jìn)行了開(kāi)拓式地研究，推出了淘金100和銀智100等量化大數(shù)據(jù)基金產(chǎn)品，成立也以來(lái)取得了很好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。未來(lái)我們會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)機(jī)器學(xué)習(xí)的算法在模型開(kāi)發(fā)中的應(yīng)用，以及把機(jī)器學(xué)習(xí)和大數(shù)據(jù)更高效地結(jié)合在一起。

3.  博時(shí)今年在量化投資方面，有何新的布局和創(chuàng)新思路？新的一年，對(duì)量化投資的發(fā)展有何寄望？
黃瑞慶：我們?cè)诹炕顿Y方面，除了在傳統(tǒng)的股票選擇和資產(chǎn)配置模型方面進(jìn)一步完善以外，還將在多資產(chǎn)多策略方面進(jìn)一步拓展，把各類資產(chǎn)、各類策略進(jìn)一步歸結(jié)到各類型風(fēng)險(xiǎn)之上。
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