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　　美聯(lián)儲“立足鴿派、面望鷹派”

　　北京時間昨日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布4月政策會議聲明，宣布維持利率不變。美元短線沖高后回落，短線跳水后迅速反彈，一度受EIA庫存數(shù)據(jù)打擊的則借勢止跌轉(zhuǎn)漲，收于年內(nèi)高點。

　　“在4月的會議聲明中，美聯(lián)儲和市場玩了一場文字版的‘捉迷藏’。”申銀萬國期貨研究所副所長張翔表示，聲明中不斷出現(xiàn)的“雖然”“但是”等詞匯，表明其并不愿意對市場升息預期方向給出明確的支持性判斷，同時也體現(xiàn)了對美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹”“鴿”兩派進行同時安撫的態(tài)度。

　　相比3月聲明，4月聲明中出現(xiàn)一系列令“鴿派”安心的措辭變化。例如，經(jīng)濟活動的態(tài)勢由“穩(wěn)步擴張”轉(zhuǎn)為“有所放緩”，家庭支出由“溫和的步伐增長”轉(zhuǎn)向“有所收緩”，對經(jīng)濟基本面——固定資產(chǎn)投資和凈出口疲軟以及通脹持續(xù)低于美聯(lián)儲2%長期目標水平的基本判斷依舊未改。

　　同時，聲明中刪除了全球經(jīng)濟和金融狀況的發(fā)展仍然帶來風險的判斷，不僅振奮了“鷹派”，也體現(xiàn)了美聯(lián)儲對目前中國經(jīng)濟出現(xiàn)積極好轉(zhuǎn)跡象和全球股市普遍回暖態(tài)勢的認可。

　　“整體來看，這份FOMC聲明的基調(diào)仍然牢牢立足于耶倫的‘鴿派’立場。”張翔對期貨日報記者表示，雖然該聲明認為全球的經(jīng)濟和金融發(fā)展風險暫時消退，但這并不意味著3月FOMC聲明中提到的當前美聯(lián)儲最關注和擔憂的“X”因素會自動消失。

　　他解釋說，在3月FOMC聲明中，這個因素體現(xiàn)為外部經(jīng)濟和金融風險可能對美國經(jīng)濟擴張動能造成沖擊。而在4月的聲明中，其則體現(xiàn)為美國自身的擴張動能因素——家庭支出、固定投資和凈出口顯得不足，因此這份聲明體現(xiàn)的更多是“X”因素出現(xiàn)了結構性轉(zhuǎn)換，而不是消亡。“如果注意到利率正好是影響美國家庭支出、固定投資和凈出口的關鍵因素，這份聲明最終得出不加息的結論也就不足為奇了。”

　　實際上，在張翔看來，就目前美元在近期底部呈現(xiàn)弱勢整理的態(tài)勢而言，美聯(lián)儲對“鷹”“鴿”兩派采取不偏不倚的態(tài)度，和明確亮出“鴿派”姿態(tài)，對市場的影響效果幾無差別。

　　“接下來一段時間內(nèi)，美國通脹指標的微妙變化，可能重新成為決定近期美元走勢的一個關鍵因素。”他表示，美聯(lián)儲當前在升息議題上“立足鴿派、面望鷹派”的態(tài)度取向，使得美元近期未從政策面獲得強力上漲的支撐。對當前正“紅”運當頭的大宗商品而言，美元方面對行情的壓制拐點未出。

　　當日，行情最具戲劇性的品種非莫屬。據(jù)了解，周三凌晨發(fā)布的API數(shù)據(jù)意外利好，隨之上揚，市場也對EIA庫存充滿了信心，然而昨日晚間10點半公布的EIA庫存也意外與市場預期相悖——美國庫存繼續(xù)上升，再次創(chuàng)下歷史新高。龐大的庫存壓力立刻在盤面上顯現(xiàn)，價格快速下跌，回吐此前漲幅。然而隨后，美聯(lián)儲政策聲明的中性態(tài)度和美元的走軟又迅速幫助止跌轉(zhuǎn)漲，站上去年11月以來新高。

　　分析人士表示，目前來看，市場對未來供需平衡的恢復仍抱有信心，而昨天EIA數(shù)據(jù)也顯示美國的產(chǎn)量再次下降1.5萬桶/日，雖然說龐大的庫存壓力和如伊朗等國的增產(chǎn)會給油價上漲帶來不小的阻力，但整體供需結構仍在小幅轉(zhuǎn)好，再考慮到美元走軟的情況，短期內(nèi)仍有上行的動力。

　　有色金屬方面，光大期貨研究所有色金屬部研究總監(jiān)徐邁里表示，就銅而言，就算美元不給予壓力，其基本面也正在逐步走弱。一方面，國內(nèi)冶煉廠開工保持高位，銅供應十分充足，現(xiàn)貨庫存也處于較高水平，保稅區(qū)庫存更是近60萬噸。另一方面，當前正處于需求旺季，接下來需求或逐步轉(zhuǎn)淡。電纜企業(yè)訂單同比基本持平，家電企業(yè)訂單則明顯下滑。總體而言，銅市基本面正在逐步走弱，銅價也將受到拖累而偏弱運行。